Qué es el carry trade y por qué mueve al peso mexicano
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El carry trade explica buena parte de los vaivenes del peso mexicano: cómo funciona esta estrategia que aprovecha el diferencial de tasas entre Banxico y la Fed, y qué pasa cuando se revierte.
¿Qué es el carry trade?
El carry trade es una estrategia financiera que consiste en pedir dinero prestado en una moneda con tasas de interés bajas para invertirlo en activos denominados en una moneda con tasas más altas. La ganancia proviene, en principio, de la diferencia entre ambas tasas (el "diferencial de tasas"), siempre y cuando el tipo de cambio no se mueva en contra del inversionista de forma que borre esa ganancia.
Es una de las operaciones más comunes en los mercados de divisas globales y, durante buena parte de la última década, el peso mexicano ha sido uno de los destinos favoritos de este tipo de capital, junto con otras monedas de economías emergentes que pagan tasas de interés relativamente altas.
Por qué el peso mexicano atrae este tipo de capital
El mecanismo depende de que exista una brecha amplia entre la tasa de referencia de un país con moneda "barata" para pedir prestado (comúnmente el dólar estadounidense o el yen japonés) y la tasa de un país con moneda de mayor rendimiento, como México.
Banco de México (Banxico) mantuvo su tasa de interés interbancaria a un día en 6.50% durante buena parte de 2026, tras cerrar en mayo el ciclo de recortes que había iniciado en 2024, y la Junta de Gobierno ratificó ese nivel en las decisiones de junio y agosto. En Estados Unidos, en cambio, la Reserva Federal (Fed) mantuvo su rango objetivo en 3.50%-3.75% desde diciembre de 2025, y diversas coberturas de mercado reportaron que lo elevó a un rango cercano a 3.75%-4.00% tras su reunión de septiembre de 2026 (esta última cifra proviene de reportes de mercado y calendarios económicos, no de una confirmación directa en la fuente oficial, por lo que conviene tomarla como referencia aproximada).
Esa diferencia de varios puntos porcentuales entre ambas tasas es, en esencia, el "carry" que persigue esta estrategia: un inversionista institucional puede financiarse en dólares a una tasa baja y colocar esos recursos en instrumentos de deuda mexicanos —como Cetes o bonos gubernamentales— que pagan una tasa considerablemente mayor.
Cómo funciona en la práctica
Imaginemos un ejemplo simplificado: un fondo internacional se endeuda en dólares a una tasa anual de, digamos, 4%, convierte esos dólares a pesos al tipo de cambio vigente (el FIX de Banxico se ubicó alrededor de 18.25 pesos por dólar a mediados de octubre de 2026, según datos de mercado) e invierte esos pesos en instrumentos mexicanos que pagan cerca de 6.5% anual. Si el tipo de cambio se mantiene relativamente estable durante el periodo de la inversión, el fondo se queda con la diferencia de aproximadamente 2.5 puntos porcentuales, además de cualquier ganancia o pérdida cambiaria al momento de "deshacer" la operación y regresar a dólares.
Este flujo de capital hacia instrumentos en pesos es una de las razones por las que, en periodos de calma en los mercados globales, el peso mexicano tiende a apreciarse o a mantenerse relativamente fuerte frente al dólar: la demanda de inversionistas que buscan aprovechar el diferencial de tasas respalda a la moneda.
Los riesgos: cuando el carry trade se revierte
El carry trade funciona bien mientras los mercados están tranquilos y el tipo de cambio se mueve poco. El problema aparece cuando se dispara la volatilidad —por ejemplo, ante señales de que la Fed podría subir tasas más de lo esperado, tensiones geopolíticas, o datos económicos que generan incertidumbre—. En esos momentos, los inversionistas suelen deshacer sus posiciones de forma simultánea para regresar a monedas consideradas "refugio", como el dólar.
Esa salida abrupta de capital, conocida como "desarme" o "fin" del carry trade, puede provocar depreciaciones rápidas del peso, ya que implica vender pesos para comprar dólares en un periodo corto. Es un patrón que se ha observado varias veces en los últimos años: episodios de fortaleza del peso ligados a flujos de carry trade, seguidos de depreciaciones abruptas cuando ese capital sale con la misma rapidez con la que entró.
Qué significa esto para un inversionista principiante
Para quien invierte en México, entender el carry trade ayuda a interpretar por qué el peso puede fortalecerse o debilitarse incluso sin que ocurra ningún evento dentro del país: muchas veces el movimiento responde a decisiones de bancos centrales en otras economías, o a cambios en el apetito global por el riesgo.
Un inversionista individual normalmente no participa directamente en operaciones de carry trade institucional (que requieren acceso a financiamiento mayorista en divisas), pero sí puede verse afectado indirectamente: a través del valor de sus inversiones en dólares, del costo de viajes o compras en el extranjero, o del rendimiento de instrumentos en pesos frente a alternativas en otras monedas. Vigilar el diferencial de tasas entre Banxico y la Fed, junto con el apetito de riesgo global, es una forma sencilla de anticipar en qué dirección podrían moverse estos flujos.
Este contenido tiene fines informativos y educativos. No constituye asesoría de inversión, recomendación personalizada ni una invitación a comprar o vender algún instrumento financiero. Antes de tomar decisiones de inversión, consulta a un asesor financiero certificado.